天然橡膠消費國協會（ANRPC）的數據顯示，全球天然橡膠供給量2018年估計抵達1378。4萬噸，比2017年的1319。6萬噸增長4。5％；2018年全球需求估計較2017年的1296。4萬噸增長2。8％，增至1332。7萬噸，由此推算產大于需45。7萬噸。

 

　　在國聯期貨研發部經理吉明看來，滬膠的此波下跌是由國內提早割膠引發的。據理解，全球天膠通常會在每年4月迎來開割期，階段性供給偏緊會逐漸消退。我國的橡膠樹散布在云南省南部和海南省，云南省在每年3月底首先開割，海南省在4月初陸續開割。據理解，今年云南部分種植區已于3月15—20日試割，國內天然橡膠割膠工作將比2017年普遍提早20天左右。因此，新膠供給壓力將早于往年呈現。

 

　　國內的高庫存也對滬膠價格造成了壓制。數據顯示，截至3月19日，青島保稅區的橡膠庫存總量為24。42萬噸。3月20日，上期所注冊倉單較上周繼續增加，數量為40。46萬噸。“保稅區的庫存反映了現貨市場的供求情況，偏高的庫存闡明產量與進口較多，而需求不暢，供給充分照舊主導市場。上期所倉單增加是因為現貨貿易商利用期貨升水銷售現貨。按往年規律，后期保稅區庫存將步入去庫存階段。但是由于庫存處于相對高位，加上去庫存須要過程，因此期貨盤面的壓力還是比較大。”吉明對期貨日報記者說，假如庫存得不到有效釋放，那么下跌就不會進行。

 

　　“前期滬膠下跌，不時與期價升水有關，現在基差修復不少，但仍舊偏高。”吉明表示，從現貨方面看，全乳膠和煙片膠報價均呈現回落。但期貨升水仍舊偏高，不利于期價反彈，還會引發倉單注冊量回升。

 

　　值得留神的是，市場受騙前也存在一些利多因素，如泰國政府的政策干涉延遲割膠期等。“目前來看，這個因素屬于遠期利好，沒有真正開端施行。假如執行到位的話，市場對其有所反饋也要到6月份。”吉明說。