1.1國內宏觀方面 

　　　2018年政府工作報告提出關于今年的預期開展目的，今年GDP增長目的為6.5%左右；CPI漲幅目的3%左右；城鎮新增就業1100萬人以上，城鎮調查失業率5.5%以內，城鎮注銷失業率4.5%以內；赤字率擬按2.6%安置，比去年預算低0.4個百分點；穩健的貨幣政策堅持中性，要松緊適度；堅持宏觀政策間斷性穩定性。 

　　　報告提出“2018年政府工作的倡議”：深刻推進供給側構造性變革，繼續廢除無效供給，持用市場化法治化伎倆，嚴格執行環保、質量、平安等法規標準，化解過剩產能、淘汰落后產能。今年再壓減鋼鐵產能3000萬噸左右，退出煤炭產能1.5億噸左右，淘汰關停不達標的30萬千瓦以下煤電機組，加大“僵尸企業”破產清算和重整力度。 

　　　1.2匯率方面 

　　　在岸人民幣兌美圓16:30收盤報6.3406，較上一交易日漲66點；另，美圓指數漲0.08%，報89.995。 

　　　1.3美財經要聞 

　　　美國總統特朗普：只要在簽署新的北美自貿協定（NAFTA）后，加拿大和墨西哥能力夠豁免鋼鐵和鋁關稅；不會再貿易問題上軟化立場，不支持降低方案征收的鋼鐵和鋁的關稅，并不認為既定的鋼鐵和鋁關稅方案會引發貿易戰；特朗普應當裁剪既定的關稅方案，以便豁免所有“公平的鋁和鋼鐵進口貿易”，肯定應當包括加拿大和墨西哥。 

　　　小結：政府工作報告稱，2018年堅持宏觀政策間斷性穩定性，穩健的貨幣政策堅持中性，要松緊適度，深刻推進供給側構造性變革，嚴格執行環保；化解過剩產能、淘汰落后產能；加大“僵尸企業”破產清算和重整力度。 

　　　二、根本面剖析： 

　　　2.1庫存方面：截止2018年03月 02日滬膠庫存為437115噸，較上周增加2656噸,前值增加值為220噸，注冊倉單396560噸，較上周增加6180噸，前值增加值為900噸，本周期貨庫存小幅增加。截至 2018年03月 02日青島保稅區天然橡膠庫存 13.26萬噸，較上月減少 0.44萬噸，合成橡膠再增1.23萬噸至11.77萬噸，復合橡膠維持 3.9 千噸不變。總庫25.42萬噸,保稅區庫存繼續創新高。期貨庫存增加環比小幅增加。 

 

　　　2.2需求方面：節前2月09日到03月02日輪企全鋼胎動工率 61.01%，半鋼胎58.82%，鋼胎均勻動工率 59.91%，主要受春節下游工廠放假影響，動工率恢復遲緩，估計元宵節后下游工廠動工率會加速上升。  

 

　　　2.3橡膠產業鏈音訊解讀剖析： 

　　　1、環保重壓下輪胎企業再跌價 一地上百家企業或不復存在；2、2017年俄羅斯合成膠出口量同比增3.9% 出口中國降10.2%；3、泰印馬越4國聯手嚴控橡膠產量和價格 

　　　針對音訊1：2018年政府工作報告明確提出嚴格執行環保、質量、平安等法規標準，化解過剩產能、淘汰落后產能，且《中華人民共和國環境愛護稅法》已于2018年1月1日開端實施。同時，自3月1日起，京津冀“2+26”城市全面實行大氣污染特別排放限制，在規定期限內不達標的企業，將面臨停產整治，并處以罰款。將來環保高壓下，受產業政策和資金困局影響，中小型輪胎　企業倒閉、整合、收購，行業集中度進步的趨勢不會扭轉。 

　　　針對音訊3：泰國本次會議提出的措施之一：四國建設官民合作的膠橡價格定價機制，不再依賴新加坡等非橡膠消費國的「國際市場中間價」，其核心是建設一個四國結合橡膠價格監管委員會，領有強有效的定價權機制。 

　　　2.4供給方面，根底原料方面，近期，據12個農場橡膠樹落葉狀況抽查和各監測點數據統計，截至2月23日，墾區天然橡膠樹落葉率達98%；由于橡膠樹物候良好，若無倒春寒等反常氣候變遷，墾區勐臘農場、勐捧農場等一類植膠區估計將于3月上旬開割;大渡崗農場、勐養農場等二類植膠區將于3月下旬或4月初開割，開割工夫普遍比去年提早一個月左右。泰國、印尼、越南、馬來西亞目前處于一年一度減產期，可能受政策影響部分產區會執行挺割。 

　　　另搜集信息如下：1、瀾滄江邊華能電站附近30畝橡膠林地發售；2、景洪市橡膠能賣多少是多少我是遺燭過來的不想管本人在昆明；3、1500畝橡膠樹地低價出租或發售，可改種；4、勐臘橡膠地開割3年2300棵橡膠樹發售，樹齡11年，位于景洪至橄欖壩方向6公里；5、寧先生 : 520畝橡膠林發售出租；6、因資金周轉現急需800棵膠樹發售，海拔500-600米 已開割12年以上只列取了很少很少一部分。 

 

 

 

　　　小結：將來環保高壓下，受產業政策和資金困局影響，中小型輪胎企業倒閉、整合、收購，行業集中度進步的趨勢不會扭轉；總體來說環保關于將來下游需求會起到一定的克制作用；就泰國結合四國會議政策解讀其目的是為了建設一個四國結合橡膠價格監管委員會，領有強有效的定價權機制；2017下半年起膠水價格過低，降低了膠農割膠的積極性，通過對西雙版納63家膠農調查理解到膠農關于2018年膠水的價格比較悲觀，（尤其是下半年膠水價格），臨近割膠季到來，割膠工人難招，滋生出了大量的膠園出租轉讓。下周我們給大家講下期貨滬膠倉單的本錢剖析；下個月重點剖析貿易商是如何現貨結合期貨做非標套利以及套保剖析。 

　　　三、技術面 

　　　3.1滬膠期貨1805合約截止于2018年03月06日收盤價12930元/噸，滬膠1805合約一周以來持倉量減少量與1809合約持倉量增加量根本均衡，SCR-WF上海地域經銷商價格12000元，期現價差930元，后市期限價差仍會繼續擴充以及1805合約持倉量會繼續向1809合約持倉轉移。 

　　　3.2滬膠現貨市場云南國營全乳膠SCRWF價如圖所示，另外：截止3月05日，云南國營全乳膠(SCRWF)上海報價為12000元/噸(0，周環比漲跌，下同)，與近月基差-930元/噸;泰國RSS3上海市場報價15000元/噸(含17%稅)(+200)；合成膠方面齊魯石化丁苯橡膠1502市場價12950元/噸，獨子山順丁橡膠RB9000市場價13200元/噸（持平）。市場隨行就市跟隨期貨上調報價，現貨市場實盤成交有限，主要由于下游動工率處于恢復階段。 泰國合艾原料市場生膠片46.67泰銖/公斤(+0.11)，泰三煙片49.00泰銖/公斤(+1.00)，田間膠水46.50泰銖/公斤(-1.50)，杯膠38.00泰銖/公斤(持平); 只管泰國膠價音訊普遍利好，但泰國原料膠收購漲跌互現。 

 

　　　小結：滬膠主力合約1805持倉量特點，非標套利盤過大且過多，合約屬性剖析1805合約屬于多頭合約，且歷史上呈現05合約期現價差回歸概率較小，市場后期會增加1805合約減倉量，同時也會增加1809合約的增倉量，技術剖析1805合約逢回調或者逢低做多。 

　　　綜合剖析，政府工作報告稱，2018年堅持宏觀政策間斷性穩定性，穩健的貨幣政策堅持中性，要松緊適度，深刻推進供給側構造性變革，嚴格執行環保；化解過剩產能、淘汰落后產能；加大“僵尸企業”破產清算和重整力度；將來環保高壓下，受產業政策和資金困局影響，中小型輪胎企業倒閉、整合、收購，行業集中度進步的趨勢不會扭轉；總體來說環保關于將來下游需求會起到一定的克制作用；就泰國結合四國會議政策解讀其目的是為了建設一個四國結合橡膠價格監管委員會，領有強有效的定價權機制；滬膠主力合約1805持倉量特點，非標套利盤過大且過多，合約屬性剖析1805合約屬于多頭合約，且歷史上呈現05合約期現價差回歸概率較小，市場后期會增加1805合約減倉量，同時也會增加1809合約的增倉量，技術剖析1805合約逢回調或者逢低做多。