董文杰

9月4日，天然橡膠價格上漲710元/噸，漲幅5.5%；各膠種報價漲幅在500-700元/噸之間，全乳膠價格高漲至13700-13850元/噸附近。作為輪胎消費的原材料之一，天然橡膠價格的上漲將為近期啟動的輪胎產品跌價潮注入新的動力。

中國證券報（ID:xhszzb）記者采訪多家輪胎行業上市公司理解到，三季度以來，輪胎產業內外部環境發作了諸多變遷，使得規模企業具備了消化本錢壓力的條件，全行業將一改上半年“漲不動”以及“價格無法涵蓋本錢增幅”的被動局面，有望在三四季度迎來盈利才干的上升。

隨著多家輪胎上市公司在半年年報披露截止日交出了“增收不增利”的答卷，9月份輪胎產品普遍“跌價”的音訊也刷遍了朋友圈：自9月1日起，多家企業上調輪胎產品價格3%-5%。

“如今光一個大王鎮就有近百家輪胎廠，估計整個東營最后能保管十家左右。”一位業內人士向記者介紹。

二是環保核查力度不時加強的壓力下，許多無力投入環保設備的中小企業被迫關停，輪胎行業整體產能減小。“以除異味設備為例，依據廠區規模不同，每年的投入和運營本錢都在千萬元以上，小企業基本上不起，”孫松濤表示，在環保壓力下多家輪胎企業限產停產，招致多數規格型號貨源斷貨，市場供需構造正在發作變遷，8月份行業均勻產能利用率僅為60%。而玲瓏輪胎目前的產能利用率不時在80%以上，公司表示銷售壓力不大。

依據相關企業市場調研信息，有59家輪胎企業產品參與到了這場空前規模的跌價熱潮。

然而，與其他化工、造紙產業相比，輪胎行業的產品跌價潮似乎來得更晚一些。

兩因素招致上半年本錢轉嫁滯后

2017年上半年輪胎企業經營數據： 

綜合幾家輪胎企業半年報來看，各家上市公司營業收入增長的同時，凈利潤不增反降。

部分公司在布告中表示，上半年輪胎企業增收不增利的起因在于產品價格增幅不迭本錢漲幅。在上半年工業原材料本錢增長的背景下，企業普遍不足市場議價才干，無法對產品價格相應提升。

記者采訪理解到，上半年輪胎行業本錢轉嫁滯后有其深層起因。

（近期天然橡膠期貨價格日K線）

其次，天然橡膠價格的動搖招致產品價格不穩定，一季度有所提升，二季度又回落。目前國內輪胎行業屬于買方市場，下游車廠和經銷商可以依據原材料尤其是天然橡膠價格動搖預判價格走勢，停止庫存貯藏或消化。如天膠價格上漲時，下游要求延后3周跌價，天膠價格下跌時下游先消化自身庫存，這就拉長了消費企業高價庫存的消化周期，形成了企業的被動。

“實際上天然橡膠在輪胎本錢中占比較小，在半鋼胎中不到20%，而炭黑、助劑和簾線等原材料的本錢要占到30%。”賽輪金宇董事會秘書宋軍表示，多種原材料都在跌價，產品不跌價企業很難消化高本錢。

（橡膠助劑價格走勢圖）

首先，落后產能大量存在，在市場競爭白熱化的背景下，提價有可能引發市場份額下滑。以輪胎大省山東為例，不只有四家輪胎上市公司，更存在大量的落后產能。僅山東東營一地就擔當了全國總產能的40%，以及全球總產能的18%。大量存在的落后產能以貼牌代工為主，在技術和規模上不足實力，為了歸還銀行貸款只能低價銷售維持運營，被業內稱作“僵尸企業”，它們的存在使得市場不足提價才干。

隨著輪胎原材料價格尤其是天然膠和合成膠價格的下降和公司產品價格的上升，三角輪胎和玲瓏輪胎將迎來業績拐點，奉獻全年業績。

政策合力推動行業深度洗牌

“今年經銷商一季度囤貨多，到了3月末4月初天膠價格下跌時開端觀望，因此二季度對企業的影響是比較大的。但是到6月份經銷商已經開端補庫存了，7月份就有跌價的了。”三角輪胎董事會秘書鐘丹芳表示，隨著合成橡膠、助劑、炭黑、簾線等其他原材料價格持續上漲，跌價趨勢確立，輪胎企業通過輪胎跌價緩解本錢壓力順理成章。

玲瓏輪胎董事會秘書孫松濤也表示，由于環保嚴查力度加大，不少化工助劑企業被迫減產或停產，炭黑、助劑等輪胎輔料貨源供應也已經吃緊。隨著原材料價格持續高漲，公司在9月份還將啟動第三輪上漲，漲幅約在3%-5%。

“在影響價格的多因素中，行業整合淘汰的程度是十分重要的，我們認為目前輪胎行業的洗牌已經進入了關鍵時期。”

青島雙星董事會秘書劉兵介紹，下半年以來，規模以上輪胎企業的話語權和議價才干加強，主要來自于兩方面起因。

一是全國金融工作會議以來，銀行調理貸款構造，部分運行效率差的企業無法取得進一步資金支持，客觀上實現了輪胎企業去產能的成效。中央政府也在推動輪胎產業轉型晉級中發揮積極作用，東營市已經明確推進輪胎企業兼并重組和產能整合，要求小輪胎廠斷電停產。“輪胎之都”廣饒縣政府于今年8月設立了100億元的產業基金，激勵對輪胎企業停止兼并重組。

行業人士和投資者喜大普奔：輪胎終于跌價了！

由于環保核查的進一步趨嚴和輪胎消費原料價格的上漲明顯，三季度以來輪胎越演愈烈的跌價現象，有望在下半年延續。卓創咨詢剖析師表示，8月底山東大王地域被環保督查小組再度嚴查，強迫要求部分輪胎企業減/停產四天左右，對次周動工形成一定的拖累，估計次周輪胎動工將在本周根底上小幅下滑。此前在跌價潮中略顯低調的品牌輪胎調漲情緒將有所提升，估計次月國內輪胎企業將出現普漲態勢。

長城證券：

三季度是輪胎需求淡季，有利于銷量增長；橡膠價格相對穩定能緩解企業本錢壓力。青島雙星有望通過收購錦湖輪胎進軍全球輪胎第一梯隊；賽輪金宇下半年業績將明顯改善。

中信建投：

卓創資訊數據顯示，8月份以來，輪胎主要原材料天膠、合成膠以及炭黑價格再次出現不同幅度的增長，其中順丁橡膠價格環比漲幅最高，漲幅7.78%，其次是丁苯橡膠和炭黑，漲幅別離是6.62%和6.05%，原材料價格的走高再度施壓著輪胎企業的消費本錢。

但實際上，接受中國證券報（ID:xhszzb）記者采訪的相關企業負責人均表示，隨著輪胎行業的內外部環境的積極變遷，行業洗牌進一步深入，規模企業轉嫁原材料本錢跌價的才干已經有所提升，天然橡膠價格上漲對業績影響不大，下半年盈利狀況將有所好轉。