在多重因素的利好帶動下，中國對韓國進口炭黑大幅增加。2020年1-5月，中國對韓國炭黑進口量創近4年來的新高，進口自韓國炭黑比重創近五5年來的新高。卓創將對其起因停止逐一剖析，并對進口炭黑的量停止預判。

1 中國對韓國炭黑進口量及進口比重均創近年新高

近十年來的數據顯示，中國進口自韓國炭黑呈先降后增態勢。其中2010-2017年1-5月份中國進口自韓國炭黑呈震蕩下滑態勢，進口量高位在2010年，在12.5千噸；而2017年后中國進口自韓國炭黑成震蕩上漲態勢。尤其2020年1-5月份中國進口自韓國炭黑約為7千噸，同比增長59%。進口量創下近4年來的新高。

從進口比重看，中國進口自韓國炭黑比重在2017年較小，約為13.5%，進口比重自2010年來，首次跌至第三位，位居美國和日本之后。然后進口比重呈逐年增加態勢，并在2020年進口比重抵達21.5%，創近五年來的新高，再次上升至進口榜單第一。

4 中國對韓國炭黑進口量仍存增加空間

在全球炭黑供應中，韓國炭黑產能約占全球炭黑產能的4.3%。在韓國的主要消費企業中，以韓國OCI產能最大，韓國產能約為27萬噸，主要工廠為浦項工廠和光陽工廠，而中國是其出口的主要國家之一。另外OCI在中國棗莊還有大概8萬噸產能。除OCI外，歐勵友韓國工廠產能約為18.8萬噸。

3 中國對韓國炭黑進口量增加起因

目前中國消費炭黑用原料油以高溫煤焦油和高溫煤焦油的深加工油為主，乙烯焦油相對較少，而韓國消費炭黑用原料油主要以乙烯焦油為主。

2020年春節假期后，布倫特價格呈震蕩下滑態勢，并在4月21日抵達價格低點，在19.33美圓/桶。原油價格的下滑使得乙烯焦油價格走低，也進一步緩解了韓國炭黑企業的原料本錢壓力。

2020年春節后，高溫煤焦油和乙烯焦油價格均呈先跌后漲態勢，均在4月底抵達價格低位。從2月3日至7月20日，乙烯焦油的均價在1700元/噸，而高溫煤焦油的均價在2093元/噸，均價差在393元/噸。而在消費炭黑的過程中，中國炭黑企業消費用的原料除高溫煤焦油外，還要配上蒽油、炭黑油等深加工油，且深加工油的價格和油耗均較高，所以，每消費單噸的炭黑，乙烯焦油為原料消費的炭黑更具有原料本錢劣勢。

3.2 中國對韓國炭黑進口關稅下調利好

國務院關稅稅則委員會依據《中華人民共和國進出口關稅條例》及經國務院核準的《〈亞洲-太平洋貿易協定〉第二修正案》，決定自2018年7月1日起，其中對原產于韓國的進口貨物適用《〈亞洲-太平洋貿易協定〉第二修正案》協定稅率。2018年11月1日，國務院將最惠國稅率由5.5%降為5%。2019年1月1日起，亞太除韓國外的協定稅率降為3.3%。2020年執行的協定稅率中，韓國的稅率也由3.6%降為了3.3%。

2020年，國務院對韓國進口關稅的進一步下調，利好中國對韓國的炭黑進口，進口量出現明顯的增加。

另一方面，中國對韓國降低關稅后的政策持續利好，進口自韓國的炭黑本錢更具有本錢劣勢。輪胎等橡膠制品企業從韓國進口炭黑將更有吸引力。

中國子午線輪胎的TOP3產能供應區域是華東、東北及華南地域，其中華東地域占比在77.6%，這也是子午線輪胎對炭黑的主要消費區域。

韓國作為鄰國，與中國華東地域隔海相望，華東輪胎企業散布較多，且船運比較方便，運輸周期相對較短。加之炭黑在輪胎中添加的比例較高、用量較大，所以在原油價格持續低位、國內炭黑原料油價格偏高的形勢下，部分輪胎企業更傾向于用韓國進口炭黑，從而進一步拉動了中國對韓國的進口量。

2 韓國在全球炭黑供應中占有一席之地

短期看，一方面美國原油庫存增加且需求下降，對美國疫情風行日趨重大的擔心也打壓市場氛圍，歐美原油期貨仍存下滑可能。而乙烯焦油價格或延續低位整理態勢，仍利好韓國當地的炭黑消費本錢。

3.3 韓國運輸便捷 可輻射華東地域制品企業

尤其在國外公共衛惹事件影響下，輪胎等橡膠制品業出口阻力仍較大，而國內汽車等終端制造業對橡膠制品的拉動有限，招致國內輪胎等橡膠制品業對本錢把控較嚴。對炭黑的需求偏低。而中國輪胎等橡膠制品業用炭黑主要通過高溫煤焦油等原料油停止結算，而在高溫煤焦油持續高于乙烯焦油的狀況下，增加了炭黑下游企業進口韓國乙烯焦油所產炭黑的份額。