10月以來是年內天然橡膠價格動搖最為激烈的時段，價格運行軌跡也猶如過山車。天然橡膠期貨繼10月底創下年內新高后，11月初即進入漲后下跌修復階段，中旬開端橡膠再啟反彈，11月底12月初再度接近前高。此階段橡膠主力價格最大動搖區間16635-13830點間，最大動搖幅度2805點。盡管價格動搖激烈，但仍然處于高位震蕩區間，下方撐持偏強。 

　  　關注點一：云南產區進入停割期 

　　  年內在疫情、氣候加病蟲害等因素影響下，云南產區開割延至6月份，較正常狀況后延2個月左右。停割來看，正常狀況下11月中旬起便陸續停割，今年因有效割膠期減少，又思考停割前膠價偏高，因此停割推延至11月底12月初，年內有效割膠期僅6個月。 

　　  進入12月，有組織的農場及高海拔地域均已停割，私人膠農或低海拔區域膠農會視區域氣溫變遷自行掌握割膠節奏。不過即使繼續割膠，干含也已降至20%左右，出膠率較低。截至目前，產區膠水零星參考價格在13800-14000元/噸，膠塊在11000-11500元/噸水平。重點關注接下來非交割品消費狀況。 

　　  關注點二：云南市場庫存接近滿倉 

　　  據理解，目前云南地域天然橡膠庫存均已接近滿庫狀態，聽聞有囤貨待漲現象。據悉版納也已新啟用嘎棟特大倉庫2萬噸庫存用于存儲橡膠。即使庫存較高，但因終端需求差及貿易出貨艱難，高價下下游接貨力度不大，招致近期整體成交商談有限。 

　　  關注點三：泰國主產區連遭病害及強降雨影響 

　　  據理解，目前泰國主產區已進入割膠淡季，將持續至2月份，但近期主產區卻連遭落葉病及強降雨沖擊，對產量造成一定影響。不過從市場上理解到，落葉病影響不太明顯，各方也會采取一定措施增強防控。至于強降雨盡管會階段性影響產量，但市場對其反饋不強。目前中國已陸續進入停割期，泰國、馬來進入割膠淡季，因此接下來當地天氣仍然是大家須要關注的點。 

　  　關注點四：青島地域繼續去庫存 

　　  青島地域是天然橡膠集散地，因此青島地域天然橡膠庫存備受關注。自今年4月以來，青島地域一般貿易庫存就持續呈現累庫現象，最高沖至73萬噸高位，加上保稅庫存，青島地域天然橡膠總庫存在9月份時最高接近86萬噸歷史高位。自此之后，天然橡膠便進入了去庫存周期，不過去庫相對遲緩。截至11月底，青島地域橡膠總庫存至77.88萬噸，較最高峰時降幅9.11%；保稅庫存11.78萬噸，較最高時跌幅39.31%；一般貿易庫存66.10萬噸，較最高時跌幅9.63%。 

　　　關于12月3日的橡膠夜盤大跌，多是多頭平倉踩踏引發資金流出所致，根本面上并無明顯的情緒性利空呈現。只是近期下游工廠買采意愿不強，加之停割、泰國降雨等因素呈現，盤面反饋比較平淡，經過持續性拉漲后，在能化產品集體跳水的引領下，橡膠跟之下跌修復。短期來看，經過此次跳水，市場參加難度加大，行情區間震蕩修復為主。 
 

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