新紀元期貨橡膠剖析師張偉偉表示，前期滬膠大跌主要是由于以下三方面因素影響：其一，泰國拋儲補充市場供給。2017年以來，泰國累計已向市場投放19.3萬噸國儲橡膠，并曾經方案在3月7日至8日再度拋售12.5萬噸，不過3月2日泰國政府又宣布無限期推延第四次國儲橡膠拍賣。其二，期現貨庫存壓力增加。年后期貨盤面呈現大幅反彈，但下游需求恢復不如預期，現貨跟漲意愿不強，期現價差拉大，招致期貨倉單數量一直增加；青島保稅區現貨庫存也呈現持續增加態勢。其三，美聯儲3月加息預期大增，美圓走強克制大宗商品市場。

 

　　目前橡膠供需單方暫時堅持緊均衡。供給方面，每年3月至4月，泰國、印度尼西亞和馬來西亞三大主產國普遍進入停割期，天膠產量下降。同時，泰國政府宣布無限期推延第四次國儲橡膠拍賣，供給端壓力減弱。

 

　　現貨庫存方面，截至3月初，青島保稅區橡膠庫存較2月中旬增加6.1%至16.62萬噸。詳細來看，其中天然橡膠12.34萬噸（增幅6.2%），合成橡膠3.8萬噸（增幅6.7%），復合橡膠4.4萬噸（持平）。期貨庫存方面，上周庫存增加0.08萬噸至32萬噸，倉單增加0.71萬噸至27.4萬噸。

 

　　“保稅區庫存自去年11月中旬止跌回穩，我們傾向于將其了解為主動補庫行為招致，維持“不能因庫存增加而過度悲觀”的觀點。從絕對水平來看，目前的庫存水平僅相當于2016年同期的60%，2015年同期的80%水平不到。”光大期貨鉆研所天然橡膠高級鉆研員彭程表示。