主產國逐步進入停割期,全球供給增長遲緩。11月以來,東南亞主要天然橡膠消費國陸續進入停割期,新增天然橡膠供給持續下降。截至目前,ANRPC成員國天然橡膠產量為907.2萬噸,同比增長0.9%,間斷三年增速放緩,其中第二和第四大主產國馬來西亞、中國產量別離下滑7%和9.9%。與此同時,國內青島保稅區天然橡膠庫存6.8萬噸,位于歷史低位,整體天然橡膠供給趨緊。

 

　　下游需求強勁,利好天然橡膠價格。天然橡膠下游70%左右用于消費輪胎,受到乘用車購買稅減半以及8月以因由于查處超重超載力度加大等起因,乘用車以及重卡銷量數據持續增長,帶動天然橡膠價格一直快速上漲。依據最新數據,11月乘用車銷量同比增長18%,重卡同比增長88%,隨著購買稅政策持續施行預期加大以及查處超重超載范圍和力度的擴充,天然橡膠價格有望在需求帶動下持續上行。

 

　　美圓加息疊加原油價格反彈,天然橡膠受益。美聯儲于15日凌晨宣布加息,將聯邦基金利率目的區間上調25個基點到0.5%至0.75%的水平。申萬農業認為,美圓加息所帶來的美圓升值將通過兩方面來影響天然橡膠價格,帶動天然橡膠價格持續上行,美圓升值與天然橡膠價格相關關系在80%以上。天然橡膠價格兩頭在外,國內天然橡膠70%以上依賴進口。美圓升值一方面抬高國內天然橡膠進口價格,對國內價格起到撐持作用;另一方面,美圓升值利于輪胎出口,拉動天然橡膠下游輪胎需求回升。此次加息預示著美聯儲加息周期或將開啟,美圓升值預期走強將一直拉動天然橡膠價格上漲。此外,隨著石油出產國OPEC減產達成,油價反彈顯現,合成膠價格上漲也將利好天然橡膠價格。

 

　　投資倡議:停割期內,天然橡膠價格受需求影響較大。需求持續轉好、美圓升值預期以及油價上行等因素均有望拉動天然橡膠價格上漲,倡議關注天然橡膠板塊及主要標的:海南橡膠(業績有望反轉超預期)