2016年全球經濟仍面臨較大下行壓力

　　業內人士表示，近日，塑料期價貼水高企、現貨流通貨源偏緊及下游部分工廠適當補庫等因素共振，撐持塑料期價一直走升。展望后市，由于價格快速上漲后，下游接貨節奏明顯放緩，且股市、原油價格普遍呈現大跌，避險情緒外溢，或將拖累大宗商品價格走勢。因此短期來看，期價有望轉入調整。而從長期來看，隨著市場供給壓力逐步顯現，2016年塑料價格整體重心仍有下移空間。

　　剖析師賀維表示，近日，塑料期價呈現間斷上漲主要是受到三方面因素影響：其一，貼水高企及節后臨近換月，1605逐步向現貨靠攏，遠月貼水亦快速修復;其二，流通貨源偏緊，倉單庫存較低，市場炒作逼倉;其三，下游部分工廠適當補庫。

　　“目前，主導塑料期價走勢的關鍵因素包括石化政策及基差變遷、下游需求跟進狀況及股市動搖帶來的情緒沖擊。”賀維認為，目前，因市場貨源較少，石化穩價意愿較濃，對市場造成一定撐持。但由于價格快速上漲后，下游接貨節奏明顯放緩，實單成交縮量，克制現貨抬漲步調。此外，股市、原油價格普遍呈現大跌，避險情緒外溢，大宗商品亦將受拖累。短期來看，塑料期價需消化前期漲幅有望轉入調整，但較高貼水會制約回調空間。

　　值得一提的是，作為塑料行業的上游原料——原油，價格近日更是“跌跌不休”。

　　從根本面上看，上游方面，2016年全球經濟依然面臨較大的下行壓力，且國內經濟復蘇遲緩，估計需求面難以大幅釋放。原油方面，美國解禁長達40多年的原油出口禁令，再加上美聯儲在12月份首次加息，意味著美圓進入升息周期，將來美圓強勢格局較為明確壓制以美圓計價的原油價格。12月初OPEC不實行減產政策，且不設產油上限，估計后市全球油市供需矛盾加劇，且儲存才干也將抵達飽和。在供需無實質利好轉變狀況下，估計油市行情難以呈現轉機，整體仍以弱勢震蕩為主，對下游商品無本錢利好撐持。此外，乙烯價格受油價影響難以大幅上漲，但因產能擴產有限，估計供給維持偏緊態勢，價格重心穩定為主，對塑料存在小幅撐持。

　　從行業新增產能投產狀況來看，2016年有5套PE裝置方案投產，合計產能約169萬噸/年，中安結合煤業化工有限公司方案2016年1月投產，產能35萬噸/年;中煤蒙大推延至2016年3-4月份，產能45萬噸/年;神華新疆方案2016年4月份投產，產能27萬噸/年;中天合創方案2016年7月份投產，產能37萬噸/年;九臺能源內蒙古有限公司，工夫待定，產能約為25萬噸。

　　從供給端方面看，多套煤化工裝置準備投產，而裝置檢修集中在二三季度，估計市場供給壓力下半年有所增加，但新環保政策的施行，部分不達標聚烯烴消費企業將面臨較大考驗;1-4月來看市場庫存不多，期現價差貼水較大，后市存在一定修復要求，且一季度部分下游企業備貨，估計1-4月價格維持偏強震蕩。而下半年煤化工投產、裝置檢修力度較小及宏觀經濟環境欠佳需求難以上升，估計供給壓力逐步顯現，塑料價格難以上漲，2016年整體價格重心較2015年將呈現小幅下移。