2017年天然橡膠經驗了產膠國政策的跌宕起伏，經驗了行情的上漲下跌，有風險控制機制的創新，也有突發事件的損失。短暫的上漲，長期的低迷，譜寫了天然橡膠2017年度的行情走勢：

　　一、政策篇

　　2月中旬達年度最高價后 天膠開啟下跌形式

　　九月三國橡膠理事會議 未達成限制出口決議

　　【3月崩盤】

　　【停產減產】

　　環保檢查整治 多家輪胎廠關停、限產、停產

　　日照市要求各區縣政府、管委要對前期化工消費企業“三評級一評價”中“差”評的34戶企業斷水斷電、徹底關停，其中包括日照鑫盟橡塑有限公司、日照市億川橡塑制品廠在內的14家橡膠企業。

　　8月，青島黃島區環保局對全區違法違規小橡膠、輪胎企業停止全面整治，截至30日，共對145家企業停止了立案處分，并對其中53家處以高額罰款，其中最高罰款額度15余萬元。9月，河北邢臺市工業和信息化局發布采暖季錯峰消費攻堅行動的緊急通知。該市772家企業即將停產、減產，其中含多家橡膠輪胎廠，限產規模達50%以上。

　　【三國限制橡膠出口】

　　天然橡膠價格近“腰斬” “壯年”高產橡膠樹遭棄割

　　11月29日，國際三方橡膠理事會(ITRC)高級官員在泰國清邁舉行會議，泰國、印度尼西亞和馬來西亞的官員列席了會議，參會的官員留神到天然橡膠目前的供求情況，并擔憂價格不反映市場根本面。與此同時，參會官員思考到目前泰國的洪水在主要的橡膠消費區持續產生影響，相關的官員擔憂洪水會招致供給減少。會議一致認為，必需立刻執行若干措施，包括執行同意的出口噸位方案(AETS)。其內容包括在泰國、印尼和馬來西亞三國開會達成限制一定量的出口協議，主產國限制橡膠出口34.9萬噸：泰國23.4萬噸；印尼9.5萬噸，馬來西亞2萬噸，限制出口估計12月起之后的3個月。

　　【泰膠價穩定方案】

　　泰農業部擬啟動186億泰銖膠價穩定方案

　　泰國中華日報12月12日報道，泰國農業與合作社擬啟動186億泰銖的穩定國內橡膠價格的預算案，并將透過3項措施詳細展開。

　　1、橡膠收購方案，即從膠農手中收購膠片和乳膠，總預算不超越120億泰銖。其中膠片96484噸，乳膠107431噸。執行收購方案的工夫為，2017年12月至2018年4月30。2、低息貸款方案，即向收購膠片和乳膠的橡膠加工企業提供低息貸款，總授信額度為200億泰銖，政府財政承諾貼息3%，約合6億泰銖。估計該方案將可以稀釋35萬噸的膠片供給量，同時可以確保膠價維持在每公斤64泰銖，約合13人民幣左右。3、減產方案，即從供給側入手減少橡膠供給總量，進而緩解供給過剩給價格形成的下行壓力，目的是每年10萬噸。

　　二、創新篇

　　【“保險+期貨”機制】

　　6月下旬天膠市場價格“翹尾”，近期主產國泰國、印尼和馬來西亞號召天膠減產，泰國政府對橡膠停止收儲，加之3大產膠國縮減出口量，使得國外天膠供給有所減少，國外橡膠原料價格撐持國內天膠市場價格，國內天膠市場價格有所上漲。另一方面美國關于中國出口輪胎雙反政策取消，是國內輪胎市場的一個利好撐持，關于天膠原料來說無疑是價格走高的一個利好，國內天膠市場價格上漲。

　　在規避天然橡膠價格動搖帶來的風險方面，新加坡橡膠貿易公司R1公司首席貿易長Casey Oh Kian Chew表示，目前天然橡膠價格的走勢，已經在很大程度上受到了資本的影響，如何適應新的形勢和新的資本形式，來保證天然橡膠的消費收益是迫切須要處置的問題，“建設風險對沖機制、合理保險制度等都是應對方式。”對此，我國主產區已經嘗試。2017年海南橡膠創新保險加期貨的產品形式，使企業在不同的市場風險和價格風險的條件下，進步自身的抗風險才干，天然橡膠“保險+期貨”賠付已在瓊中兌現。

    “保險+期貨” 天然橡膠扶貧項目落地云南

　　9月初，天然橡膠“保險+期貨”創新保險產品也落地云南，該產品在膠價下跌時，為膠農提供托底賠付；膠價上漲時，則膠農取得收購價格上漲的實在利益。此形式論膠價上漲下跌，“保險+期貨”創新保險都能為膠農罷黜后顧之憂，提早鎖定種植收益，保證橡膠經營的可持續性，創新了整合金融資源、落實金融惠農，有效應對天然橡膠價格的市場風險，不促進橡膠產業長效穩定開展，從根本上處置膠農的心頭大患。

　　三、趨勢篇

     【2月最高價】

　　【出口決議】

　　生意社(100ppi.com)價格數據監測顯示，天然橡膠在2月13日抵達高點20873.33元/噸后開啟下滑走勢，周末價格跌為19460元/噸，當周下滑幅度6.77%。自此，天膠開啟年度下跌形式，期貨崩盤帶動，泰國間斷拋儲、主產國產膠量充裕、少政策利好、我國進口量增、期現貨庫存壓力一直加大、期貨高升水、下游需求不好、拿貨壓力大等因素制約影響天膠行情，而其中又以供需失衡為最大利空因素。

　　泰國9月15日音訊，泰國農業部長Chatcheai Sarikulya周五表示，國際橡膠三方理事會(ITRC)成員國泰國、馬來西亞和印尼于泰國曼谷召開會議，決定將越南納入ITRC。目前泰國、馬來西亞和印尼的產量約占全球天膠產量近七成，越南參與后，ITRC成員國產量將占到近八成，因此ITRC穩定橡膠行業的才干也會得以提升。

　　3月橡塑普遍下行 新一輪調整周期或已開啟

　　3月份天然橡膠延續上個月行情，當月跌幅-14.15%，截止到28日天膠標準膠報價已跌破15000元/噸關口。當月迎來了天膠期貨價格的崩盤，天膠1705大幅跳水，國內現貨市場緊跟期貨盤，現貨報價多在期貨價格根底上減掉1000元/噸左右，天膠期價大幅下跌自然拖累現貨走低。

　　【6月“翹尾”】

　　天膠2月中旬一路下跌 6月呈現“翹尾”行情

　　規避天膠風險 建設風險對沖機制及合理保險制度

　　【9月跌停】

　　橡膠跌停打翻了誰的倉？

　　9月28日商品期市一開盤，橡膠期貨在前夜大跌的根底上繼續下挫，盤中跌停。由于房地產調控趨緊，汽車市場需求淡季不旺，輪胎動工率同比偏低，橡膠市場需求增速較低，整體面臨“供大于求”格局。此外，以黑色系為首的商品市場普遍回調，令周期性行業的樂觀預期逐步趨冷。從投資來看，9月28日橡膠跌停打擊了許多保持牛市多頭思路的投資者，為市場敲醒警鐘：即使商品牛市到來，投資者也應慎重參與，切不可自覺投機。

　　【11月斷崖式下跌】

　　橡膠的“困獸之斗”遠未完畢

　　11月上旬，全球主產區都已進入年內消費淡季，在天氣情況良好，新開割面積增量環比回升46%的背景下，供給壓力不可小覷。而對應的下游消費在“金九銀十”過后則逐步轉弱。縱觀根本面現狀：全年維持供大于求格局、套利引發超需求進口、保稅區進入累庫周期、四季度需求彈性不大，天膠整體仍然維持弱勢格局。

　　【“困獸之斗”】

　　市場活動性趨緊 橡膠斷崖式領跌大宗商品

　　11月14日夜間22：30離開端，大宗商品集體大跌，橡膠甚至觸及跌停。市場的投資者驚呼上漲的時候沒嘗到甜頭，下跌的時候絕對跑不了。剖析認為，此次橡膠、螺紋等商品下跌由多方因素促成。近期下跌的主要邏輯是受根本面因素影響，由于臨近年底，市場活動性趨緊等，關于大宗商品形成短期擾動。

　　【2018一季度反彈或可期】

　　生意社：內外因綜合作用 天膠一季度反彈或可期

　　當前天膠供需矛盾仍非常重大，短期的天膠持續性上漲可能性很小。但2018年2月之后，國內外產區都在非產膠期，天膠供給量將節令性減少，且屆時將迎來下游消費企業春季的消費淡季；我們暫且預期，到時天膠反彈可期；同時，下游廠家消費備貨通常放在春節前，到時是否會有一定幅度的反彈，我們認為也是可以有所等候的。另，天膠主產國關于天膠的一系列穩定價格政策，音訊確認后必然撐持膠價反彈。總體，2018年一季度天膠的適度反彈一定程度是可以等候的，但詳細幅度需詳細看市場對以上因素的系列反饋程度。當前，震蕩趨勢仍然會是天膠行情的主旋律。

　　四、數字篇

　　【18億泰銖】

　　泰國撥款18億泰銖進步國內橡膠用量

　　7月底，泰國內閣批準為進步國內橡膠使用方案提供總計18億泰銖的預算，這是泰國政府穩定國內橡膠價格的行動之一。泰國是全球最大的橡膠出口國，很容易受到國際橡膠價格動搖影響。為了減少對橡膠出口的依賴，同時也希望增加國內橡膠使用量從而推動國內橡膠產業的可持續開展，泰國政府希望各大部門增加橡膠國內使用的比例，尤其是具有高附加值的橡膠深加工產業方面。

　　【45%股權收購】

　　海墾控股完成印尼最大天然橡膠企業45%股權收購

　　8月22日從海墾控股集團得知，通過旗下境外投融資平臺，該集團出資1.37億美圓，近期完成了對印度尼西亞最大的天然橡膠加工貿易企業KM公司45%股權以及新加坡ART橡膠貿易公司62.5%股權的收購。

　　【22000至12000元/噸】

　　三國達成限制橡膠出口協議 滬膠應聲大漲

　　青島橡膠交割倉庫著火 上期所追蹤發布布告

　　【滬膠跳水6.29%】

　　滬膠一夜回到解放前 根本面難言樂觀

　　11月14日夜盤中橡膠直接跳水，指數下跌逾5%。15日早盤開盤一個小時，橡膠指數最低抵達13380點，下跌6.47%，后市持續在低位運行。截至收盤，橡膠主力1801合約報收13270元/噸，下跌890點，跌幅達6.29%，成交逾69萬手。生意社(100ppi.com)監測數據顯示，16年華東市場天膠現貨主流報價15日直跌3.29%。

　　【限制出口34.9萬噸】

　　天然橡膠價格近“腰斬” “壯年”高產橡膠樹遭棄割

　　11月29日，國際三方橡膠理事會(ITRC)高級官員在泰國清邁舉行會議，泰國、印度尼西亞和馬來西亞的官員列席了會議，參會的官員留神到天然橡膠目前的供求情況，并擔憂價格不反映市場根本面。與此同時，參會官員思考到目前泰國的洪水在主要的橡膠消費區持續產生影響，相關的官員擔憂洪水會招致供給減少。會議一致認為，必需立刻執行若干措施，包括執行同意的出口噸位方案(AETS)。其內容包括在泰國、印尼和馬來西亞三國開會達成限制一定量的出口協議，主產國限制橡膠出口34.9萬噸：泰國23.4萬噸；印尼9.5萬噸，馬來西亞2萬噸，限制出口估計12月起之后的3個月。

　　【火災涉倉單9900噸】

　　2016年7月，海南天然橡膠價格大幅下降，海南的民營膠園六成以上呈現“棄割”、“棄管”的現象。不過在那之后，橡膠價格迎來了一波上漲，2017年二月初更是抵達了22000元/噸的高點。然而也正是從二月開端，天然橡膠價格再次呈現大幅跳水，一度下跌到12000元/噸左右，相比年初幾近“腰斬”，讓剛緩過氣的膠農們又感受到了宏大的壓力，“壯年”高產橡膠樹遭棄割。

　　2017年12月1日，中遠海運物流倉儲配送有限公司位于山東省青島市即墨南泉鎮三城路88號的青島物流中心南泉庫存放點于發作火災。上海期貨交易所于12月3日發布布告稱，此次火災波及天然橡膠標準倉單9900噸；到期已轉作現貨的天然橡膠19850噸；依據倉庫申報列入期貨小計統計范圍內的天然橡膠現貨為6827.523噸。交易所敦促交割倉庫妥善做好相應的后續處置工作。

　　【186億泰銖】

　　泰農業部擬啟動186億泰銖膠價穩定方案

　　泰國中華日報12月12日報道，泰國農業與合作社擬啟動186億泰銖的穩定國內橡膠價格的預算案，并將透過3項措施詳細展開。

　　1、橡膠收購方案，即從膠農手中收購膠片和乳膠，總預算不超越120億泰銖。其中膠片96484噸，乳膠107431噸。執行收購方案的工夫為，2017年12月至2018年4月30。

　　2、低息貸款方案，即向收購膠片和乳膠的橡膠加工企業提供低息貸款，總授信額度為200億泰銖，政府財政承諾貼息3%，約合6億泰銖。估計該方案將可以稀釋35萬噸的膠片供給量，同時可以確保膠價維持在每公斤64泰銖，約合13人民幣左右。

　　3、減產方案，即從供給側入手減少橡膠供給總量，進而緩解供給過剩給價格形成的下行壓力，目的是每年10萬噸。

　　【年度跌幅-45.59%】

　　生意社(100ppi.com)監測數據顯示，2017年天然橡膠現貨主流報價最高點20873.33元/噸出如今2月13日，最低點11357.14元/噸出如今10月9日，年度整體最大跌幅為-45.59%。其中，最主要因素即為下游行業關于天膠的需求，1-2月上旬，下游輪胎關于天膠的需求持續以剛需為主，加之泰國洪澇、東南亞主產國整逐步停割招致產量下滑影響，總體橡膠供給減少，需求強勁，泰國等產膠國原料價格持續走高，國內天膠現貨市場價格處于高位。下半年，天膠供給高峰期，環保政策等的影響，下游企業限產、停產、減產較多，需求疲弱，加之天膠進口較多，國內期現貨庫存壓力宏大，期貨高升水招致現貨拿貨艱難、供需重大失衡等各種利空因素影響，至10月9日，天膠下跌至本年度最低價，其中供需重大失衡是其中的決定性因素。