抗得過“雙十一”的橡膠(13345, -205.00, -1.51%)沒扛過“十五”，昨晚在橡膠的率領下大宗商品集體下跌，上漲的時候沒見著它，下跌的時候絕對跑不了。在根本面沒有大動靜的狀況下，這種行情多是交易者對后世預期悲觀，多頭逃離，大幅拋售，恐慌性主動平倉。

　　截止下午收盤后，滬膠指數收于13435，跌870；1711收于11300，跌435；主力1801收于13270，跌890，跌幅6.29%，持倉量減少2萬手。

　　同時，期現價差縮小至1420元/噸，位于年內最低點，和去年相比也是較低的水平。從這里也看出，盡管期貨今天暴漲890，但是現貨跟跌的幅度卻沒有這么大。依據卓創網信息，上海地域國產云南全乳膠下跌300，泰國RSS報價下跌675，青島保稅區STR下跌350。看得出，現貨的跟跌速度變慢了，Ru1801進一步下跌的勢頭也估計會變小。

　上周周報中我們提到過，第四季度橡膠的主要矛盾點集中在供給側，在國內進入停產和外國產區進入高產的時候，東南的突發天氣和混合膠進口是關鍵點。而在需求端，據統計，前三季度我國標準膠進料加工貿易進口65.41萬噸，根本持平于去年同期的65.45萬噸。同時從輪胎進料加工出口量來看，今年前三季度進料加工貿易出口334.74萬噸，相比去年同期的338.31萬噸下降1.05%，這反映出我國今年輪胎出口市場不足增量提振，僅維持剛性需求。

　　原配市場受到重卡銷售高增長的撐持表現尚可，但經過偏弱的交換和出口市場對沖后，輪胎動工率全年都堅持了同比下滑的態勢。9月橡膠價格下滑期間，下游也停止了適量備庫，目前部分工廠原料及廢品庫存均上升至中高水平，其采購形式估計將相對慎重。