“最近一個多月，橡膠（期貨）仿佛被開了光一樣，蹭蹭地漲。”一位期貨投資者告訴中國證券報記者，他在10月19日左右開的橡膠單子“已經快翻倍了”。 

       步入10月，橡膠期貨一改前期震蕩走勢，開啟快速上漲形式，主力合約不只創下2018年1月底以來的新高15815元/噸，月度累計漲幅更是超越27%。 

       剖析人士表示，受“拉尼娜”天氣擾動，今年天然橡膠減產預期強烈，加之下游需求旺盛，獨特助推橡膠價格大漲。受原料本錢撐持，輪胎價格也有望繼續上行。 

       橡膠標的資產扶搖直上 

       近日，橡膠期貨價格猶如坐上了上漲的快車。文華財經數據顯示，10月以來，橡膠期貨主力2101合約接連上破13000元/噸、14000元/噸、15000元/噸整數關口，27日盤中更是上摸至15815元/噸，創下2018年1月底以來新高。截至當日收盤，該合約報15715元/噸，漲3.22%，10月以來累計上漲27.33%。 

       與橡膠期貨“師出同門”的20號膠期貨亦不甘落寞。27日，20號膠期貨主力合約一度上探至11860元/噸，創下2020年1月22日該合約上市以來新高，收報11725元/噸，漲3.30%，本月累計漲幅達23.16%。 

       天然橡膠現貨價格亦顯著走升。卓創資訊數據顯示，截至10月27日，上海市場全乳膠報14525元/噸，本月以來累計上漲19.79%。 

       橡膠市場的強勢表現也帶動相關股票走升。同花順數據顯示，與商品橡膠相關的朗博科技、貴州輪胎、神馬電力、科創新源、神馬電力股價27日均呈現上漲，漲幅別離為2.57%、2.43%、1.31%、0.41%。10月以來，朗博科技、貴州輪胎、百利科技股價累計漲幅更是驚人，別離為44.79%、15.21%、22.28%。 

       供需是價格動搖背地看不見的手。業內人士表示，“瘋狂的橡膠”背地，主要是“拉尼娜”現象等天氣因素的擾動使全年乳膠減產預期強烈。而下游需求方面，國內外乘用車和重卡市場正快速復蘇。 

       “由于近期產區降雨一直，上市數量較少，乳膠利潤較高搶奪原料，相應標準膠的產量偏低，且滬膠倉單數量也顯著低于前幾年，供應端形勢相對偏緊是推動近期膠價上漲的關鍵性因素。此外，國內汽車產銷兩旺以及輪胎企業動工率較高，下游形勢相對樂觀也對膠價產生利多支持。”方正中期期貨剖析師張向軍表示。 

       下游輪胎跌價已成共識 

       作為輪胎消費的上游原材料，天然橡膠的持續跌價，令下游輪胎企業的跌價通知“一張接著一張”。 

       據中國橡膠工業協會數據，輪胎在消費中的原材料本錢大概占比80%，其中天然橡膠本錢占比大概在41%左右，合成橡膠占比大概在12%。二者合計占比高達53%。因此，橡膠價格的動搖關于輪胎價格構成較為親密的影響。 

       市場人士告訴中國證券報記者，10月以來三角輪胎已經間斷提了兩次價，最近一次自10月26日起對商用輪胎各產品系列價格停止了3%-5%的上調；山東永盛橡膠更是“三連漲”；多家業內公司發布的跌價函中更是“不排除繼續跌價的可能”。 

       “近期跌價以來，輪胎價格漲幅在2%-5%左右，相比天然膠價格，仍有跌價空間。”業內人士稱，天然橡膠價格一直走高，輪胎繼續跌價已經成為共識。 

       伴隨產品跌價，輪胎企業盈利明顯增厚。10月26日，三角輪胎正式頒布前三季度財報稱，受益于第三季度銷售和盈利的大幅上漲，前三季度營業收入，凈利潤表現搶眼，同比大幅上漲。依據公司第三季度財報數據，2020年第三季度三角輪胎的銷售額（營業收入）抵達23.50億元，同比增長大概14%；歸屬于上市公司股東凈利潤為3.61億元，同比增長大概49%，凈利潤率為15.36%；前三季度歸屬于上市公司股東凈利潤為8.17億元，同比增長32.27%。僅第三季度，公司就凈賺3.61億元。 

       牛市行情未完 

       展望后市，業內人士認為，目前天然橡膠供應較為偏緊，而受天氣及節令性影響，這種趨勢近期難以扭轉。 

       金聯創橡膠剖析師唐曉楠表示，受雨水偏多及疫情影響，10月東南亞天然橡膠主產區供應維持偏緊狀態，原料收購價格寬幅上漲。此外，18號臺風“莫拉菲”生成，近幾日仍將在越南、柬埔寨甚至是泰國等地形成寬泛的降雨天氣，短期供應面仍為天然橡膠市場提供了撐持。 

       他強調，盡管從節令規律上來看，11月份東南亞天然橡膠主產區將進入旺產季，供應將提量，但今年受疫情影響，勞工缺乏仍將制約產量的提升，且“拉尼娜”現象愈加明顯，后期將繼續關注國內外主產區的天氣動態。 

       除了供應端偏緊外，需求端亦將助力天然橡膠價格走強。張向軍表示，年底前橡膠消費形勢較樂觀，不只汽車消費將迎來年內高峰期，而且國外疫情防護用品需求持續旺盛，這些因素也會對膠價產生撐持。 

       不過，張向軍也揭示說，目前宏觀經濟面仍存在不確定性因素，疫情或再次發酵，美國總統大選結果或將影響該國的經濟刺激政策，都可能會對包括橡膠在內的大宗商品走勢形成沖擊。 
 

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